社会消费品零售总额前5个月同比增长高于20%，的确处于历史上的高位运行阶段。但基于一些不确定因素，以及行业整体基数的放大，胡鸿轲预期，零售行业存在一定景气回落的可能，表现为零售总额增速的逐步放缓。

　　另外，比较近两个月来，中国限额以上企业分类商品零售额同比增速发现，服装鞋帽、化妆品、金银珠宝、体育娱乐用品、食品饮料、烟酒、日用品、家电在4月时分别是28.6%、20.3%、41.1%、31.7%、25.3%、21.5%、27.2%，而5月则为22.1%、17.5%、29.4%、13.0%、23.8%、18.1%、10.6%，普遍出现回落。

　　国信证券批发与零售贸易行业分析师吴美玉认为，上述商品零售额出现增速回落主要原因有：第一，五一假期由7天改为3天，影响了零售企业的销售；第二，5月发生汶川地震，使国家、社会主要精力都集中在抗震救灾，对居民消费也可能产生一定的影响；第三，南方大部分地区的阴雨天气使2008年气温低于以往，因此预计空调销售受一定影响。

　　吴美玉同时指出，中国限额以上企业分类商品零售额同比增速下滑需要引警惕，但是还不至于恐慌。由于零售市场有很多季节性的扰动因素，至少需要一个季度的数据作支撑，才能评判商业是否进入下滑阶段。现阶段，需要密切关注6、7月商品零售额增长情况，如果继续出现增速下降，则基本可以判断行业景气进入景气回落阶段。